作者/CHARLES

近日，万科在一次路演活动中透露，目前尝试发行商业地产REITs，目前目前首批申报阶段 ，本次申请根本设施REITs由旗下纯商业地产公司印力集团控股有限公司进行 ，ava爱华外汇官网底层资产为杭州的一处买东西中心。

曝光资料呈现，印力集团于2003年成立，2016年成为万科集团成员公司，是万科城乡建设与生活服务商方针的关键组成部分
。

于2005年创立印象系列品牌，筹备以识别为区域型买东西中心的“印象城”品牌供给商业运营服务
，旗下有“印象里”社区商业品牌，爱华外汇平台“印象汇”片区型买东西中心品牌
，以及“印象城MEGA”都市级商业中心 。

截至2022年10月，印力在全国50多个都市运营运维150余个项目 ，资产规模近1000亿 ，运维面积超1200万平方米。

今年3月，证监会发布《关于进一步推动根本设施领域不动产理财信托基金（REITs）常态化发行有关工作的通报》；同日，政府发改委发布《关于规范高效做好根本设施领域不动产理财信托基金（REITs）项目申报精选工作的通报》 。

两个资料均倡导
，研究拥护增强支出水平、改良支出条件 、创新支出场景的支出根本设施发行根本设施REITs。首要拥护百货商场
、买东西中心、农贸市场等城乡商业网点项目 ，保养基本民生的社区商业项目发行根本设施REITs。

这意味着，收费公路、产业园区、仓储物流、保养性租赁房产等多种资产类别之后 ，沉淀了涉房公司大量资产的关键领域——商业不动产（支出根本设施）正式纳入根本设施类公募REITs的试点规模。

以房企资产布局来看，商业不动产是房地产公司资产沉淀最为集中的领域
。福汇开户链家数据呈现，截至2020年，中国商业不动产存量价值高达约50万亿元（约占住宅存量价值的20%）
，为全球仅次于美国的商业不动产市场 。

从盈睿咨询汇总数据获悉，截至2021年，全国115家上市房企理财性房地产中商业地产规模7912万平方米
，占总比例的54%，高于其他各类资产的总和 。

国盛证券研究解读表示 ，按照美国超过30%的证券化水平 ，我国商业不动产可以生成15万亿以上的可理财证券，广阔的市场空间有助于降低房地产市场对住宅理财的高度依赖
，并且在为我国财政上升贡献新引擎上可有较大期待。

支出根本设施资产以存量大、质量高的优势 ，奠定了支出根本设施REITs有望达到万亿级别的广阔前景 。截止目前，虽仍未有支出领域REITs入市，但申报首批的项目已有多家 。

比如，今年5月，山东鲁商集团下属机构持有的某商业物业公募REITs项目中介机构招标公告 ，公司拟以持有的某商业物业作为标的资产
，开展支出根本设施公募REITs申报发行工作 。

7月12日，上海百联股份计划将以“上海又一城”买东西中心作为底层资产申报发行REITs。

同月 ，天虹股份发布公告称
，目前筹划开展支出根本设施公募REITs的有关工作
，拟与中航证券有限公司 、中航基金运维有限公司协作
，委托其分别担任公募REITs项目资产拥护证券运维人 、基金运维人，进行公募REITs项目的Exness外汇计划沟通 、设计、报批及发行等
。

国盛证券解读师金晶解读认为，财政下行期间 ，商业资产的存量作用被放大，其中优质商业运营愈发成为我国部分公司的核心竞争力。对于头部房企而言
，面对激烈的领域竞争及现金流压力，轻资产模式尤其是REITs化成为他们首选的多元化扩张路径 ，买东西中心与REITs适配性较高，可以促进资金良性循环 。

某从事商业估价及咨询服务的专业人员也表示，对于包括华润置地 、招商蛇口、万科、龙湖等在内的头部综合房企集团而言 ，不仅持有大量商业物业，也具有较强的运营水平 
。但由于新法规要求住宅开发业务和REITs底层资产完全隔离，将来商业地产业务将被分拆出来，设立起独立的商业地产运作运维平台，领域“轻重”分离将成动向。

此外
，根据上交所及深交所披露 ，当前，我国C-REITs试点规模涵盖六大类。以截至今年4月底的数据来看 ，我国已获批上市的公募REITs达27只，募集资金总额超过900亿元。

从REITs类别来看 ，已上市特许经营权类产品12只，其中底层资产涵盖生态环保（2只）、高速公路（7只）
、资源根本设施（3只）；产权类产品15只，其中产业园区、仓储物流、保养房REITs分别上市8只、3只 、4只。此外，另有1只园区及1只高速公路REITs已通过IPO申请即将上市 。

国盛证券研究表示，随着商业不动产REITs产品的正式发行上市，将带动REITs市场快速扩容，亦为不动产融资需求供给很好的填补产品。

值得注意的是，按照上述《通报》的条例，发行支出类REITs没有额外的要求，没有法规限制 ，初步权益人不能是住宅开发公司，但可以是房地产为主业的公司集团的子公司 ，本质还是看资产质量和商业运维水平。

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