传染病之下 ，AVA爱华外汇代理新支出热浪翻滚，资本四处“出击” ，砸钱争夺优质项目 。

2020年、2021年支出市场投融资事情
，较2019年明显增多  。其中既有从成熟大品类里跑出来的创新者，也有另辟蹊径，再次开辟一个新赛道和新品类的品牌
。

“后浪”们加速上位 ，“前浪”在淘汰与求变中前行 。

说明：

1、本文所指“支出品牌”圈定规模大致为餐饮、美妆护理、服饰、儿童亲子
、生活服务 、时尚精品
、酒水/饮料 、商超/生鲜、宠物、健身等核心业态，线上线下融合的支出品牌 。

2、“新兴品牌”指2017年后成立的品牌 。

3、为了方便汇总 ，Pre-A、A+
、A++轮次
，都归入A轮；B
、C、D轮同理 。

投融资总数“三连涨”

IPO、CVC大发生

传染病重创实体商业，但资本对支出市场的热情丝毫不减
。

2019年投融资事情数虽然同比回落两成，但在2020年光速反弹 ，并在2021年迎来“大发生” ：2021年 ，AVA爱华外汇支出品牌投融资事情为525起，远超2019年 、2020年之和。

具体看，2020年二季度起，支出品牌投融资数目稳步上升，爱华外汇官方网站支出市场从因资金困难引发的“冷清”中复苏，并渐渐走出传染病的阴霾 。

资本青睐早期项目、资金加速流向餐饮、美妆赛道

从融资轮次来看 ，早期融资占主流 。2019年-2021年  ，B轮及以前融资占比分别为67.59% 、59.44%、75.81% 。2020年起 ，中后期融资开展活跃起来 ，在鞋服、美妆、餐饮 、健身等领域，部分品牌甚至进入了E轮或F轮融资，意味着赛道迈向成熟阶段  ，头部玩家跑出
。

从融资金额来看  ，大额融资占比连续下滑
。2019年-2021年，亿元或以上的融资占比分别为42.07%、34.54%、30.67%，且加速流向餐饮 、美妆等赛道。资本变得更加谨慎，他们更愿意将资金投向成熟的品类。

传染病过后 ，市场出现一个罕见的状况——不少品牌1年完成多轮融资 。

2019年-2021年 ，融资轮次（包括IPO）在两轮及以上的品牌分为4个、33个
、78个，其中新兴品牌占3个、16个、49个，XM外汇官网创立时间主要集中在2018年、2019年 、2020年 。兴盛优选是名副其实的资本宠儿
，2019年-2021年分别获得3轮  、2轮 、3轮融资；理然、NOWWA挪瓦咖啡 
、溪木源亦连续两年获得多轮融资。

​IPO大发生，跑出多个本土“第一股”

2020年以来 ，品牌上市热潮一浪接一浪 ，从中诞生了多个本土“第一股”。

具体来看，2020年共有10个支出品牌登录资本市场：传染病前夕九毛九赴港上市，传染病发生初期良品铺子“云上市”，其余8起IPO事情都集中在下半年发生 。2021年有9个品牌成功“上岸”，其中WeWork以SPAC方法登录纽交所，儿童王“转板”创业板
。

餐饮是IPO大热门 ，3年内有7个品牌上市，既有“中华老字号”同源楼 ，也有“咖啡新秀”瑞幸 。休闲零食同样“吃香”，有5个品牌上市 ，三只松鼠、良品铺子等高端零食品牌受留意。

◎图像出处：luckincoffee瑞幸咖啡

进入2022年，品牌IPO热度有增无减，年初至今已有七欣天、乡村基、杨国福麻辣烫、百丽时尚、Keep赴港递交招股书 。此外，紫燕百味鸡替换A股招股书，捞王二次递表，绝味食品“官宣”和府捞面拟境外上市资讯，绿茶餐厅通过上市聆讯......

与此前“上岸”的品牌相比 ，今年这一批品牌受众面更为聚焦 
，如绿茶餐厅有明显的江浙地域属性，捞王主打粤式火锅，口味较为清淡  。

中国新支出品牌IPO集中发生 ，背后离不开法规引导。番茄资本创始人卿永曾表示 ，“由于传染病刺激
，注册制渐渐放开 ，面向旧有的民营财政的IPO审批放款，是对政府财政的一种刺激手段 ，让老百姓的资产有处可去
。”

CVC理财模式逐年走强，餐企做起“金主爸爸”

“创而优则投” ，越来越多新支出头部品牌转身做起了理财。

2019年-2021年，全年CVC理财案例（即由公司独立理财或公司与VC共同理财的案例）分别为42起、62起
、129起，呈现逐年走强之势。CVC理财事情分布于餐饮、美妆 、宠物、潮玩等领域 ，其中餐饮最集中 ，2020年-2021年分别有20 、56起CVC事情 ，占比分别为32.7%、43.7%。

以2021年为例
，餐饮CVC理财主流力量主要有两种 ，一种是来自本土网络技术公司，如阿里、腾讯
、美团（主要以旗下美团龙珠为主体）；另一种则是头部餐饮公司 ，主要有喜茶、茶颜悦色、西贝
、喜家德
、豪客来、西贝等 。

◎图像出处：喜茶官微

过去数年虽有餐企做理财
，但一直掀不起水花 ，直到2021年才真正“发生” 。2021年 ，餐企做CVC理财的案例共有15起，占比为26% ，其中喜茶最积极，共有5起理财 。

就模式而言
，主要有两类 ：一是瞄准与主业务有关品牌，如喜茶理财WAT鸡尾酒，茶颜悦色入股果呀呀；二是“跨界”理财其他品类，如豪客来理财蛮霸 。

头部餐企大玩CVC，既为了补齐短板 ，寻找增量 ，亦为分散风险
，实现更长久的推动。

餐饮、美妆被疯抢

小品类强势上位

横向对比过去3年数据可以看到 ，餐饮赛道“吸金力”最强，投融资总数连续领跑；美妆护理
、鞋服、休闲零食 、酒饮等业态在2020年强势崛起 ，潮玩、营养保健等小众业态在2021年迎来了“春天”
。

传染病反复，加之法规变动 ，部分业态如酒店、线下健身房 、教育培训等 ，正被资本“抛弃” 。

茶饮、咖啡、美妆、服饰赛道“常旺”

茶饮、咖啡、美妆
、服饰在资本市场连续红火 ，潜力诱人 。

• 1
  、咖啡、茶饮“新秀”涌现

咖啡
 、茶饮被资本看好，过去3年投融资数目逐年翻倍上升。

在支出替换大潮下，支出者追求“高品质”咖啡 ，精品咖啡逐渐走俏 ，一批本土咖啡品牌乘势崛起 ，并走入资方视野，Manner、NOWWA 挪瓦咖啡 、M Stand已进入B轮中期融资 。中期耐力赛阶段
，各品牌加速拓店，今年更“卷”出新高度 ：瑞幸1月开店360家，刷新单月开店总数纪录；Manner 3天开店200家，平均每小时2.7家店开业。

◎图像出处：Manner官微

茶饮赛道上
，资本“移情”养生茶 、纯茶、水果茶等细分品类，奶茶“霸主”地位遭到挑战。去年下半年，柠檬茶意外“翻红” ，成为当年最火的单品型茶饮 ，柠季、丘大叔柠檬茶 、LINLEE、王柠柠檬茶均获得融资 。

• 2、美妆护理“起风” 
  ，资本押注男士个护

2019年-2021年，美妆护理投融资事情分布为5起 、48起、82起，传染病之下，资本对美妆赛道的信心不降反升。

人们长期佩戴口罩，彩妆需求让位卫生护肤需求，推高了卫生护肤细分品类的资本热潮。2020年 、2021年分别有7个、29个护肤品牌完成融资。

男性支出意识觉醒，开展精致
、悦己。2020年 、2021年男士护理品牌的融资事情分别为8起、6起 。需要注意的是
 ，这些品牌成立时间较短，融资也以早期融资为主，赛道处于推动的早期阶段 。

• 3、鞋服连续走高，“三坑” 、无性别服饰表现惹眼

2020年，鞋服业态融资暴增明显，同比翻了约3倍达到23起 ，2021年提升至28起；其中，运动品牌
、内衣品牌最受宠，连续3年有品牌获得融资 。更进一步看，女性运动服饰潜力可观，明霓菲完成Pre-A轮融资 ，MAIA ACTIVE完成C轮近亿元融资。

另有两个细分品类值得留意，一是无性别服饰 ，bosie是“课代表”，该品牌自成立以来连年获得融资；二是“三坑”服装，该品类在2020年“冒头”
，次年成功出圈，十三余 、十二光年  、重回汉唐 、猫星系 
、诗与万花镜均获得融资 。

◎图像出处 ：bosie伯喜微博

小众品类齐发生，谁是真正的“潜力股”

资本加持下 ，支出市场“新故事”不断 ，多个细分赛道跑出了新“艺人公司”。

• 1
  、粉面 、烘焙、酒馆接连“刷屏”

2021年，粉面、烘焙成为了资本眼中的“香饽饽”，分别有27起、14起融资 ，大额融资频现。

粉面赛道战况激烈 ，谭仔国际成功上市
 ，遇见小面 、五爷拌面、和府捞面
、霸蛮、陈香贵、肥汁米蘭斩获过亿元融资，其中和府捞面E轮融资金额高达8亿元，刷新领域单笔融资纪录。烘焙赛道同样看点十足
，墨茉点心局半年内连获3轮融资 ，虎头局也获得2轮融资。

微醺财政连续升温 ，酒馆成为“新风口”
，猫员外 、RISSE锐肆酒馆、Blue Ark获得融资 ，但融资轮次均为天使轮或A轮。海伦司登录港股，成为“小酒馆第一股” 。

◎图像出处 ：海伦司官网

• 2
  、潮玩 、剧本杀热度高 ，但难题不少

2020年12月 ，泡泡玛特上市，带火了潮玩赛道，2021年有关投融资事情达9起 
，同比翻了4倍多 
，ToyCity 、子非鱼 、52TOYS 、KataWorld
、AMAZING PANDA 潘哒、模言文化等都有融资动态。

剧本杀同样火热，2021年共有7个有关品牌获得融资
，其中探案笔记、推理大师 、洛阳卡卡 、来闹LIENOW、天剧均以“剧本杀”识别 ，识别中国首家民营戏剧文化产业园的“繁星戏剧村” 、沉浸式游乐园“戏精桃花源”供给剧本杀休闲方法
。

◎推理大师探案馆 ，图像出处 ：品牌官网

潮玩
、剧本杀业态融资轮次以天使轮、A轮为主 ，融资金额以千万元级为主 ，表明资本对它们态度保守，领域仍处早期阶段。

因缺乏标准的管控约束 ，这两个领域均存在不少难题
，潮玩领域“炒盲盒”之风盛行 ，剧本杀领域不良素材频现、侵权盗版严峻。不过今年 ，上海、辽宁先后发布剧本杀运维有关条例
，清晰条例了素材自审制度、在经营活动中的限制行为，将促进领域规范化推动 。

• 3、三胎法规红利下，儿童财政整体发生

去年5月底，政府正式公布开放“三胎”法规 ，瞬间点燃了儿童财政市场，资本市场也紧跟沸腾。

2021年，与 “四脚吞金兽”支出有关的融资事情共28起，同比翻了将近一倍 ，且各个细分赛道都有品牌跑出，可谓“整体开花”。儿童零食和母婴零售火力最猛，分别有7起 、6起融资，较前两年明显增多，其中儿童零食品牌“天然”、“卫生”标签明显 。

新一代父母自主意识较强 ，他们追求个性化与精细化育儿 。伴随支出替换，母婴家庭对于天然
、卫生概念的需求，将带动有关卫生食品和卫生护理品的上升。

• 4、“卫生风”劲吹 ，营养保健食品
  、卫生零食走红

传染病之后，人们卫生意识增强 ，卫生支出品市场迎来一波高速推动红利期，营养保健食品一跃成为资本新宠 ，2021年共有19个品牌传出融资资讯，其中KOOYO连续完成4轮融资，薄荷卫生完成2轮融资，另外17个品牌均获得1轮融资
，以种子轮/天使轮 、A轮和B轮为主
。

工作学习和熬夜通宵让90后成为养生大军的急先锋，他们不满足于根本的泛保健
，更留意营养保健品的细分作用，其中口服美容、肠胃营养 、熬夜养护需求旺盛 。

◎图像出处 ：摄图网

休闲零食品类推动动向亦呈现“卫生化”特点 ，新兴品牌狂打“卫生牌”，如卫生即食品牌“鲨鱼菲特”从即食鸡胸肉切入 ，去年完成B轮亿元融资；作用性食品品牌“minayo”已布局“作用零食线”和“专业补剂线”两条产品线 ，去年获得数千万元融资。

教培
、酒店 、线下健身房逐渐“失势”

新支出融资火热 ，但不代表每个玩家都能从中分一杯羹，有人受困于传染病，有人因法规变动而“熄火”
。

• 1、“双减”之下，教培领域熄火

2021年7月，“双减”法规出台 ，提到“减轻校外培训负担”，教培市场随即进入“极寒模式”。2021年，教育培训领域投融资事情仅有5起，与2019年13起、2020年23起相比 ，降温明显。

细看过去3年数据 ，可以看到领域“风口”不断变动：

2019年，儿童教育机构是融资“主力军” ，13起投融资事情，儿童教育占了8起 ，其中又以婴幼儿早教
、少儿英语教育为主。

2020年传染病发生后
 ，全国线下教培机构被迫按下“暂停键”，在线教育“爆火”
，资本闻风而动
，纷纷涌入，猿辅导1年获得4轮融资 ，吸金额超过35亿美金，火花思维、作业帮均获得过亿美元融资 。

2021年，“双减”法规正式落地 ，K12赛道快速降温，非学科类教育培训悄然升温，育想家 、火星人俱乐部、猩猩橙 、种子新星累计获得5轮融资。

◎图像出处 ：育想家官方渠道

• 2
  、传染病反复
   ，线下健身房 、酒店日子不好过

2019年，有8个线下健身房品牌合计获得8融资，其中超级猩猩进入D轮融资，金额高达3.6亿元。

2020年传染病冲击下，线下健身房频传倒闭，资本对其态度也发生180度转变，全年仅有3个品牌获得融资 ，金额均为数千万元。全民被迫宅家，居家健身需求井喷 ，健身APP迎来流量高光，Keep时隔两年再获融资，金额高达8000万美元；Fiture、金史密斯等智慧健身器材公司也获得大额融资。

2021年，资本目光再回到线下 ，4个线下健身房品牌合计获得5轮融资，但远不及2019年。

◎图像出处：摄图网

被传染病“重创”的还有酒店领域。2019年
，酒店领域发生6起投融资事情 ，次年这一个数字锐减至2起 ，至2021年直接变为0
。

​结 语

过去3年，资本对支出市场的热情只增不减 ，大量资金涌入支出赛道，催生了多个“新物种” 。

正所谓“涨久必跌” ，支出品牌投融资市场不会永远红火 ，去年4季度已现降温苗头，投融资事情总数开展回落，潮水退去，理财人开展回归理性。

资本“哄抢”单个品牌的大戏 ，今年或难再上演
。